2023进度过半,商品集体上涨:申万期货早间评论-20230630

2023-07-01 12:54:01    来源:申银万国期货研究

首席点评:交通运输部表示,5月交通运输经济保持恢复发展态势,主要指标均延续较快增长。当月完成营业性货运量47.1亿吨,同比增长6.8%;全国港口完成货物吞吐量14.7亿吨,增长9.0%;完成交通固定资产投资3373亿元,增长10.7%。中国物流与采购联合会发布数据显示,1-5月份,全国社会物流总额为129.9万亿元,同比增长4.5%,较1-4月份小幅提高0.1个百分点。国内商品期货夜盘收盘多数上涨,玻璃、焦煤涨幅居前。

重点关注:玻璃、焦煤、股指


(资料图)

玻璃纯碱:国内纯碱市场走势平稳。近期纯碱厂家整体库存维持在低位,部分厂家新单已经接至7月份。轻碱下游需求疲软,多数下游产品盈利情况欠佳。国内浮法玻璃市场价格主流走稳,个别区域零星下调。华北部分厂下调1-2元/重量箱,交投暂显一般,下游按需采购;华中价格暂稳;华东市场主流走稳。盘面角度,短期玻璃进入淡季,现货成交偏弱,盘面玻璃在节前回吐前期反弹涨幅,目前在低位整理,不过正基差的支撑仍在,昨日盘面反弹试探性修复。纯碱盘面整理运行,面向夏季检修逐步增加,供给有一定调节。博源天然碱装置试车顺利。

煤焦:隔夜焦煤、焦炭09合约震荡走强。焦煤现货价格维持坚挺,但焦炭首轮提涨暂未落地。焦煤产量小幅回升,上游库存高位回落,进口补充作用仍存,行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳,焦企库存有所消化,但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季,钢厂利润难有大幅扩张,平控政策约束下钢厂增产空间受限,需求端对煤焦价格的支撑力度仍显不足。综合来看,需求端的表现难有超预期增量,在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束,煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1200-1500,J2309波动区间1850-2250。

股指(IH和IF):美股上涨,上一交易日A股下跌,上证50指数跌0.79%,沪深300指数跌0.49%,两市成交额0.87万亿元,资金方面北向资金流出76.07亿元,6月28日融资余额减少45.18亿元至15002.02亿元。当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好,人民币兑美元持续贬值对资金流入造成一定影响,市场期待进一步落地支持经济复苏的政策,技术上看期指偏弱,操作上短期建议先观望,预计IH2307合约波动2400-2600,IF2307合约波动区间3700-4000。

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美国三大股指多数收涨,道指涨0.8%报34122.42点,标普500指数涨0.45%报4396.44点,纳指持平报13591.33点。摩根大通涨3.49%,高盛集团涨3.05%,领涨道指。美国TAMAMA科技指数跌0.34%,脸书跌1.32%,特斯拉涨0.49%。中概股普遍下跌,亘喜生物跌24.05%,图森未来跌20.35%。

2)国内新闻

央行发布问卷调查报告显示,二季度企业家宏观经济热度指数为30.9%,环比下降3.0个百分点,同比上升4.3个百分点;银行家宏观经济热度指数为37.8%,环比下降2.4个百分点。二季度倾向于“更多消费”的居民占24.5%,环比增加1.2个百分点;倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%,增加0.1个百分点。

3)行业新闻

交通运输部表示,5月交通运输经济保持恢复发展态势,主要指标均延续较快增长。当月完成营业性货运量47.1亿吨,同比增长6.8%;全国港口完成货物吞吐量14.7亿吨,增长9.0%;完成交通固定资产投资3373亿元,增长10.7%。

1)金融

【股指】

股指(IH和IF):美股上涨,上一交易日A股下跌,上证50指数跌0.79%,沪深300指数跌0.49%,两市成交额0.87万亿元,资金方面北向资金流出76.07亿元,6月28日融资余额减少45.18亿元至15002.02亿元。当前海外地缘政治风险降低资金风险偏好,人民币兑美元持续贬值对资金流入造成一定影响,市场期待进一步落地支持经济复苏的政策,技术上看期指偏弱,操作上短期建议先观望,预计IH2307合约波动2400-2600,IF2307合约波动区间3700-4000。

股指(IC和IM):美股走势分化,道指收涨0.80%。A股震荡分化,IC2307收涨0.09%,IM2307收涨0.57%。全A成交额缩量224.36亿元至8672.73亿元,资金交投情绪仍较为谨慎,北上资金净卖出76.06亿元。数字经济细分行业小幅反弹,临近中报披露期,部分公司提示业绩风险加上大股东减持,同时主题交易拥挤度也处于相对高位,短期或将继续消化估值和交易拥挤度。当下,指数或存波折,暂时观望为主,重点关注稳增长政策的情况,IC2307预计波动区间5800-6250,IM2307预计波动区间6400-6680。

【国债】

国债:继续上涨,10年期国债活跃券收益率下行0.9bp至2.656%。央行公开市场操作净投放1930亿元,Shibor短端品种涨跌不一,资金面保持平稳。1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降18.8%,降幅有所收窄,但市场需求依然不足,国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施,审议通过《关于促进家居消费的若干措施》,强调具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施。LPR下调后,将降低实体经济融资成本,稳定市场信心,为经济增长营造有利条件。海外美联储和欧洲央行预计货币政策将进一步收紧,相信还会有更多的加息措施,美债收益率多数上行。总体上,数据不及预期继续支撑债市,但降息落地后,市场重心转向期待进一步的宽信用政策出台,预计短期国债期货价格逐步面临调整压力,关注陆续出台的政策情况。

2)能化

【原油】

原油:美国原油库存连续第二周降幅大于预期,油价夜盘上涨。尽管美国继续释放战略原油储备,炼油厂开工率继续下降,然而美国原油净进口量减少了260万桶,商业原油库存大幅度减少;但是汽油库存和馏分油库存小幅增加。美国能源信息署数据显示,截止2023年6月23日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量8.02307亿桶,比前一周下降1095.4万桶;美国商业原油库存量4.5369亿桶,比前一周下降960.3万桶;美国汽油库存总量2.22005亿桶,比前一周增长60.3万桶;馏分油库存量为1.14411亿桶,比前一周增长12.4万桶。截止6月23日当周,美国原油日均产量1220万桶,与前周日均产量持平,比去年同期日均产量增加10.0万桶。SC2307区间530-570,建议多单持有。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盘上涨3.84%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.37%,较上周上涨5.19个百分点。本周沿海地区个别MTO负荷略有提升,叠加陕西、宁夏CTO装置提升或恢复运行,所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上升。市场关注山东及港口部分MTO装置波动进展。截至6月15日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.75%,较上周上涨2.87个百分点,较去年同期下跌3.31个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在90.3万吨,环比上涨2.9万吨,涨幅为3.32%,同比下降17.6%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.5万吨附近。据卓创资讯(301299)不完全统计,预计6月16日至7月2日中国进口船货到港量在79.43-80万吨。MA309波动区间2000-2200,建议观望为主。

【橡胶】

橡胶:沪胶周三震荡,RU09收于11935,下跌15,国内产区胶水持续释放,海外产区尚未全面开割,保税区库存仍有小幅累积,压制价格,国内需求季节性转淡,基本面相对偏弱,沪胶价格处于低位,继续下跌空间也有限,RU09预计维持底部区间宽幅震荡。

【纸浆】

纸浆:纸浆夜盘延续震荡。国内5月纸浆进口量再次突破新高,同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱,欧洲港口木浆库存继续累积,全球木浆库存天数也不断创新高。国内下游需求表现也一般,成品纸价格重心不断下移。整体来看,此前纸浆下行的驱动并未改变,反弹空间预计有限,关注5300附近压力。短期仍是供强需弱格局,浆价底部震荡为主,SP2309区间4800-5300。

【聚烯烃】

聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油部部分上调50。煤化工7100,成交较好。昨日,PE和PP主力合约震荡偏强。基本面角度,烯烃需求进入淡季,现货成交整体一般。不过,夏季检修对冲供给,供需矛盾暂不突出。策略角度,化工品夏季检修,策略上逢低试多为主。预计PE09合约波动区间7700—8200,操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。

【PTA】

PTA:主力2309合约收涨于5516元/吨,华东现货参考5570元。PX中国台湾在958美元。PX加工费在463美金,PTA加工区间参考366元/吨。PTA整体开工在79%附近,下游聚酯开工依然维持在90%附近,市场焦点聚酯高开工背景下,PX因降负所致的价格走强,同时PXN目前扩张至460美金左右,仍有上升空间,目前,成本端支撑波动大,供应较为充足,下游终端消费表现一般。在没有新的利好出现下,PTA价格或维持承压震荡,反弹驱动关注月底大装置是否有检修计划。PTA2309合约波动区间5300-5700元/吨。

【乙二醇】

乙二醇:主力2309合约收涨于价格3953元/吨,华东现货在3885元。华东主港地区MEG港口库存总量91.88万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨,随着利润水平的修复后,部分停车装置重启意向增强,近期国产端重启消息集中,目前可以确定的是浙石化155万吨6月底/7月初重启,海南炼化80万吨7月重启;煤化工方面新疆天业(600075)60万吨重启;河南能源永城20万吨重启。卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大;月产量提升22万吨附近,7月份国产量预期在140万吨附近,供应端压力重新增加,需求端虽然持续保持较好状态,但是向上空间有限,聚酯开工率后期存在下降风险,供增需减下,加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存,市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间(4000-3800)元/吨。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱:国内纯碱市场走势平稳。近期纯碱厂家整体库存维持在低位,部分厂家新单已经接至7月份。轻碱下游需求疲软,多数下游产品盈利情况欠佳。国内浮法玻璃市场价格主流走稳,个别区域零星下调。华北部分厂下调1-2元/重量箱,交投暂显一般,下游按需采购;华中价格暂稳;华东市场主流走稳。盘面角度,短期玻璃进入淡季,现货成交偏弱,盘面玻璃在节前回吐前期反弹涨幅,目前在低位整理,不过正基差的支撑仍在,昨日盘面反弹试探性修复。纯碱盘面整理运行,面向夏季检修逐步增加,供给有一定调节。博源天然碱装置试车顺利。

3)黑色

【煤焦】

煤焦:隔夜焦煤、焦炭09合约震荡走强。焦煤现货价格维持坚挺,但焦炭首轮提涨暂未落地。焦煤产量小幅回升,上游库存高位回落,进口补充作用仍存,行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量持稳,焦企库存有所消化,但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季,钢厂利润难有大幅扩张,平控政策约束下钢厂增产空间受限,需求端对煤焦价格的支撑力度仍显不足。综合来看,需求端的表现难有超预期增量,在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束,煤焦价格的上涨驱动仍显不足。预计JM2309波动区间1200-1500,J2309波动区间1850-2250。

【铁合金】

铁合金:昨日锰硅09合约偏强震荡,硅铁09合约偏弱震荡。当前锰硅北方成本在6240元/吨、厂家利润情况尚可;南方厂家仍未走出利润倒挂格局。硅铁平均成本在6570元/吨左右,行业利润情况较好。锰硅产量升至高位,库存压力仍然较大;硅铁控产幅度加大,但市场库存压力仍存。需求方面,终端消费淡季钢厂利润难有大幅扩张,平控政策约束下钢材产量增幅有限,双硅需求端难有亮眼表现。综合来看,锰硅供需格局仍显宽松,硅铁库存消化缓慢,双硅价格上方承压,关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700,SF2309波动区间6800-7300。

4)金属

【贵金属】

贵金属:在美联储持续表态还将加息2次下,近期贵金属整体疲弱。本周美国经济数据表现较好,美国初请失业金人数为23.9万低于市场预期,美国5月份新屋销售增长12.2%超预期,同时美国消费者信心指数升至109.7也高于预期和前值,美国5月耐用品订单环比升1.7%,预期降1%。美联储方面,欧洲央行中央银行论坛上各国央行继续释放鹰派言论,鲍威尔表示大多数美联储政策制定者预计今年将至少再加息两次。拉加德则暗示,欧洲央行下个月加息几乎是板上钉钉的事。由于通胀仍然顽固,当前市场正在消化7月再度加息的可能,但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或再加息+美国经济超预期强劲+等待就业市场降温”的逻辑,但在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控,短期行情僵持,AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—455。

【铜】

铜:夜盘铜价延续回落,美联储强调加息导致美元走强,给铜价带来持续压力。精矿加工费持续小幅增加鼓舞国内铜产量延续稳定增长,今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降,但铜需求预计持平,空调产量延续较高增速,电力投资可能是拉动铜需求的主要行业,国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间偏弱波动,下方支持66000,上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。

【锌】

锌:夜盘锌价震荡回落,受美元走强和有色集体走弱带动。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看,下游基建、家电良好,汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落,但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动,建议关注国内库存、现货升贴水等情况。

【工业硅】

工业硅:昨日SI2308期价拉涨上行后小幅回调。现货方面,下游采购仍显谨慎,华东553通氧硅价下调至13200元/吨。供应方面,利润倒挂产区停炉情况较多,丰水期开工回升不及预期,但行业新增产能处于爬坡阶段,工业硅供应端仍显充足,关注大厂停炉动向。需求方面,多晶硅价格持续回落,部分厂家出现成本倒挂,行业开工趋弱;铝合金企业开工持稳,采购原料仍以刚需为主;有机硅行业利润持续改善,企业开工低位回升,但对工业硅的采购仍较为谨慎。综合来看,目前下游需求疲态延续,丰水期市场高位库存的消化难度较大,硅价上方仍存明显压力。预计SI2308波动区间12300-14300。

5)农产品

【棉花】

棉花:外盘昨夜震荡上行,主要因美棉签约再度回升。而国内前期棉价涨势过快,但实际上并未出现供应短缺的问题,天气和库存炒作逐渐降温,基本面缺乏实质性利好。目前新疆天气转好,行业淡季下需求承压,叠加近期有抛储传闻流出,09合约持续上行空间预计有限,短期预计回调整理为主。中长期看,国内棉花产量下滑已成事实,新棉抢收大概率会在今年重演,中长期棉价重心有望继续抬升,建议逢低做多远月01合约,CF401区间16000-18000。

【白糖】

白糖:昨夜原糖继续下跌,国内维持震荡。总体而言,目前印度的减产助推国际糖价;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格、巴西开榨和国内消费的变化;另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,后国内进口减少,后市注意天气炒作,短期糖价扔将动荡,长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。

【生猪】

生猪:生猪价格小幅震荡。根据涌益咨询的数据,6月29日国内生猪均价13.70元/公斤,比上一交易日上涨0.02元/公斤。从季节性而言,当前生猪消费处入淡季,供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势,当前价格已经触及养殖成本,叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储,消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,全年猪价重心仍将低于2022年,交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约,预计LH09合约波动区间15000—18000。

【苹果】

苹果:苹果期货小幅震荡,出库数据良好。根据我的农产品网统计,截至6月28日,本周全国主产区库存剩余量为118.97万吨,单周出库量21.75万吨,其他产区基本结束,后市关注山东、陕西出库量。。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.25元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈再起,关注近期套袋数据,预计AP10合约波动区间8000—10000,操作上建议区间波动操作为主。

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