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核心观点：

行情概述：7 月万得智能汽车指数上升2.89%，跑赢万得全A。根据Wind 数据，2023 年7 月万得全A 指数上升2.80%，万得汽车指数上升7.44%，万得汽车零配件指数上升4.97%，万得智能汽车指数上升2.89%，智能汽车板块跑赢万得全A。

23 年6 月乘用车终端需求表现显著强于正常季节性。7 月明星车企车型整体销量环比持续改善，蔚来、长安深蓝、小鹏表现亮眼。根据交强险，23 年6 月国内乘用车交强险销量（不含进口，下同）为192.2 万辆，环比+12.1%。从累计销量来看，23 年M1-M6 乘用车交强险累计销量为929.7 万，累计同比增速为+4.5%。根据各车企披露的7 月交付数据来看，蔚来7 月交付20462 辆，同比+104%/环比+91%；小鹏7 月交付11008 辆，同比-4%/环比+28%；理想7 月交付34134 辆，同比+228%/环比+5%；赛力斯问界7 月交付4240 辆，同比-46%/环比-25%；吉利极氪7 月交付12039 辆，同比+140%/环比+13%；长安阿维塔7月交付1786 辆，环比+2%；广汽埃安7 月交付45025 辆，同比+80%/环比+0%。理想在7 月首发车载定制版得到app，并更新辅助驾驶和座舱多项功能。

智能化功能渗透率持续提升。L2 车型与L2+硬件能力车型渗透率持续提升。我们根据汽车之家车型配置统计，2022 年12 月标配L2 车型（1V1R）的渗透率达到41.2%，标配L2 车型（1V5R）渗透率18.9%，具备L2+硬件能力车型渗透率达到3.9%，同比分别+14.1pct、+7.3pct和+1.9pct。其中，线控制动产品2023 年6 月渗透率为27.3%，同比+3.8pct，其中One-box 渗透率为11.0%，同比+4.2pct。

产业信息：（1）7 月工信部和国家标准化管委会印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023 版）》的通知。（2）7 月小鹏获大众7 亿美元入股达成战略合作，将基于各自核心竞争力和小鹏的G9 车型平台、智能座舱以及高阶辅助驾驶系统软件共同开发B 级电动车，并于2026 年上市。

投资建议:整车我们推荐核心竞争力不断提升的中国品牌车企：吉利汽车、长安汽车、长城汽车（H/A）、广汽集团（H/A）、上汽集团。零部件我们推荐：银轮股份、耐世特、郑煤机（A/H）、华域汽车、伯特利、敏实集团、旭升股份、拓普集团、科博达、福耀玻璃（A/H）；建议关注上声电子、保隆科技、沪光股份、德赛西威（计算机组覆盖）、经纬恒润（计算机组覆盖）等；汽车服务我们推荐：中国汽研。

风险提示：政策推进不及预期；相关法律不健全风险；核心零部件缺失导致渗透率推进不及预期。

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