冲刺科创板IPO不到5个月，北京康美特科技股份有限公司（简称“康美特”）在回复一轮问询后，便匆匆结束了IPO之旅。因康美特及其保荐人广发证券撤回发行上市申请，根据有关规定，上交所终止其发行上市审核。7月25日，康美特一位工作人员对《经济参考报》记者表示，撤回上市申请是经过公司内部讨论决定，不便告知撤回原因，后续可能还会有再次申报IPO的计划，但现在还没有确定。

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记者注意到，康美特在LED芯片封装用电子封装材料领域处于市场领先地位，市场占有率较高。不过，受市场需求波动影响，公司两大主要产品2022年营业收入均下滑。此外，康美特一位持股股份比例为0.92%的股东处于失联状态，颇受市场关注。上交所在一轮问询中也要求公司说明，该失联股东相关股份下一步具体处置计划，是否可能构成本次发行上市的实质障碍等问题。

市场占有率较高

据了解，康美特是一家专业从事电子封装材料及高性能改性塑料等高分子新材料产品研发、生产、销售的国家级专精特新“小巨人”企业。

其中，公司电子封装材料的主要产品形态为LED芯片封装用电子胶粘剂，产品广泛应用于新型显示、半导体通用照明、半导体专用照明、半导体器件封装及航空航天等领域；公司高性能改性塑料的产品形态为改性可发性聚苯乙烯，产品广泛应用于建筑节能、运动及交通领域头部安全防护、电器及锂电池等易损件防护等领域。

根据招股书及回复材料，康美特在LED芯片封装用电子封装材料领域处于市场领先地位，自2012年起，逐步推出以SMD-LED器件用高折射率有机硅封装胶产品为代表的各类电子封装材料产品，并率先实现对进口产品的替代，打破国际知名厂商的垄断地位。目前核心产品性能已达到与国际知名厂商相当水平，并凭借前瞻性产业布局及突出的技术实力成为国内率先实现Mini LED有机硅封装胶产品量产的厂商，实现了向主流下游客户的大批量供货。

根据中国电子材料行业协会出具的证明，公司电子封装材料核心系列产品已通过主流下游客户的验证并实现规模化生产应用，在保障我国LED用高性能电子封装材料供应方面发挥了重要作用，在我国LED芯片封装用电子胶粘剂领域处于技术及市场领先地位。经测算，2022年，我国应用于LED芯片封装的电子封装材料市场规模约为17.96亿元，康美特市场占有率约为11.30%，具有较高的市场地位。

同时，公司持续加大研发投入，2020年至2022年（下称“报告期”），公司研发费用分别为1870.77万元、2649.96万元及2589.15万元，研发费用占营业收入比例分别为6.59%、5.88%、7.56%，研发费用率整体呈上升趋势。2020年及2021年，与同行业平均水平相比，公司研发费用率处于偏高的水平。

康美特表示，高比例研发投入为公司持续开展针对性技术及产品研发、满足下游客户不断提升的性能需求、拓宽下游应用领域、保持行业领先的技术及市场地位奠定了坚实基础。

主要产品收入下滑

招股书显示，报告期内，康美特分别实现营业收入28371.17万元、45083.74万元、34257.22万元；归属于母公司所有者的净利润分别为1981.65万元、3285.97万元、4814.75万元。

分产品来看，报告期内，公司主营业务收入主要来自于电子封装材料、高性能改性塑料两大产品。其中，电子封装材料产品各期分别实现收入13147.39万元、21457.98万元、20302.31万元，占主营业务收入比重分别为47.36%、47.96%、59.90%；高性能改性塑料产品各期分别实现收入14612.06万元、23286.70万元、13588.97万元，占主营业务收入比重分别为52.64%、52.04%、40.10%。

康美特称，2022年公司电子封装材料收入下滑主要系受到国内宏观经济等影响，导致国内外下游LED照明市场相对疲软，应用于半导体通用与专用照明领域的产品销售收入下滑19.93%。公司高性能改性塑料收入下滑主要系下游房地产行业需求紧缩，行业周期处于筑底阶段，高热阻改性聚苯乙烯产品销量大幅下滑，从而导致在高抗冲改性聚苯乙烯收入上升的情况下，高性能改性塑料整体收入仍出现下降。

从短期来看，半导体照明市场需求下降，LED封装厂商业绩承压。不过，康美特表示，虽然2023年一季度下游市场仍处于需求修复阶段，但中长期而言，半导体通用照明产品市场空间广阔，新型显示及专用照明等新兴LED应用领域的快速增长则将为LED封装行业带来强劲驱动力。同时，公司高热阻改性聚苯乙烯2023年1-4月销量环比增加16%，也体现出较好的恢复态势。

失联股东或存风险

截至招股书签署日，北京康美特技术发展合伙企业（有限合伙）（简称“康美特技术”）持有康美特27.49%的股份，为公司控股股东。公司实际控制人葛世立直接持有公司11.10%的股份，通过康美特技术控制公司27.49%的股份，合计控制公司38.59%的股份。若本次公开发行完成后，公司实际控制人持股及表决权比例将进一步降低，将直接持有公司8.33%的股份，通过康美特技术控制公司20.61%的股份，合计控制公司28.94%的股份。

康美特表示，公司存在本次公开发行完成后实际控制人拥有表决权比例较低，从而产生决策效率降低的风险，可能对公司的业务开展产生不利影响。除实际控制人持股比例降低外，公司还存在失联股东的风险。

招股书显示，新疆蓝爵股权投资有限合伙企业（简称“新疆蓝爵”）持有康美特110.00万股，占本次发行前股份比例为0.92%，目前处于失联状态；其执行事务合伙人北京征和惠通基金管理有限公司（简称“征和惠通”）已被列为失信被执行人，已被吊销营业执照；征和惠通实际控制人管环宇已被列为失信被执行人。公司已通过多种渠道尝试联系，按照相关规定向该股东发出召开股东大会的通知，其未曾出席相关会议，未进行表决与签字，亦未出具股份流通限制的承诺函。公司已刊登新疆蓝爵合伙人确权登记的公告，但新疆蓝爵合伙人一直未予以回应。截至招股书签署日，新疆蓝爵及其合伙人仍处于失联状态，存在可能影响本次审核进程的风险。

对此，上交所曾在一轮问询中要求公司说明，新疆蓝爵是否实际缴纳出资，相关股权权属是否清晰，是否存在纠纷或潜在纠纷，相关股份下一步具体处置计划，是否可能构成本次发行上市的实质障碍。

新疆蓝爵系征和惠通作为私募基金管理人管理的私募基金，2018年3月7日，征和惠通通过新三板交易系统将其所持公司股份按照每股6.35元转让给新疆蓝爵，根据交易所系统设定，转让双方股份交易的同时，受让方资金通过其证券账户扣款并通过系统转入转让方账户，因此新疆蓝爵所持公司股份对应的出资已缴足。

根据问询回复材料，经查询企查查、中国裁判文书网、人民法院公告网、中国执行信息公开网等网站，管环宇所持征和惠通股权被冻结，征和惠通所持新疆蓝爵合伙份额被冻结，管环宇涉诉案件、被执行案件案由主要为委托理财合同纠纷、保理合同纠纷、民间借贷纠纷等，均不涉及管环宇所持征和惠通股权权属纠纷、征和惠通所持新疆蓝爵股权权属纠纷以及新疆蓝爵所持公司股权权属纠纷。新疆蓝爵持有的公司股份比例为0.92%，股份比例很小，截至问询回复出具之日，新疆蓝爵所持公司股份不存在冻结或其他权利限制情况，公司股份权属清晰，不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷。新疆蓝爵失联不会构成公司本次发行上市的实质障碍。

对于拟IPO企业失联股东的问题，知名财税审专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕对记者表示，《首次公开发行股票注册管理办法》要求“公司的股份权属清晰，不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷”。由于失联股东可能对中介机构全面核查IPO公司股权的权属，确认各股东股权权属的实际情况产生影响，如造成股份权属不清晰或存在重大股权权属纠纷无法查明等。但如果是因为历史原因导致的股东失联，同时失联股东所持的股权比例较低，不具有重大影响，股权份额也不影响IPO公司实际控制人及控股股东所持股权，一般不会对IPO产生实质性影响。中介机构应注意履行好尽职调查的义务，并督促公司建立健全相关制度，以保障失联股东的合法权益。

来源：经济参考报 记者 张娟

审读：谭录岗

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