#2月财经新势力#

尉俊毅

(相关资料图)

投资咨询从业证号：Z0018233

铁矿

【交易策略】

节后首周铁矿连续高位回落，市场情绪明显有所转弱。宏观面来看，节前铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑且交易时间较长，但今年上半年下游地产需求大概率难以好转较为确定，市场分歧远没有去年同期大，因此强预期对价格支撑会明显较弱，且交易持续时间预计也较短。供需来看，当前钢厂铁水产量难以较快回升，供应端发运较为平稳，进口铁矿港口库存难以进入去库周期，难以看到去年同期铁元素从上游向下游转移。从盘面估值来看，当前铁矿主力合约基差率以及国内对新加坡铁矿掉期贴水率显著高于低于去年同期，盘面估值明显偏高。总体来看，今年上半年宏观预期和基本面都会弱于去年同期，价格上涨高位预计显著低于去年。综合分析来看铁矿盘面估值明显偏高，同时政策端加大调控力度和频度，虽然盘面价格高位市场博弈会加大，价格下跌趋势可能反复博弈，但资金对盘面估值推升动力明显会转弱，同时市场交易逻辑有望转向现实，价格高位盘面回落风险较大。

交易策略：建议做空铁矿05合约。

【相关价格】

青岛港PB粉现货868（+10），折标准品918；超特粉现货740（+5），折标准品975；卡粉现货978（+6），折标准品942；最优交割品为IOC6，现货834（+10），折标准品915，主力合约基差62。

【重要资讯】

1、中国社会科学院经济研究所发布报告称，按照推算，2023年中国GDP可能实现5.0%左右的增长，第一、二、三、四季度的GDP同比增速可能约为3.4%、7.2%、4.2%、5.2%。

2、银保监会有关部门负责人表示，2023年，将持续提升金融服务实体经济质效，把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，做好对投资的融资保障，支持社会领域加快补。

3、乘联会预估，1月新能源乘用车厂商批发销量41万辆，环比下降45%，同比基本持平；预计2月新能源车市会出现开门红，实现同比和环比较大幅度增长。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

钢材

【交易策略】

周末钢材现货涨跌不一，杭州北京螺纹小涨。针对地产政策调整不断，集中供地略模式有变化，南京可提取公积金作为首付，佛山停止个人住房查询业务。钢联公布上期铁水227.04万吨，环比增0.47万吨，螺纹产量234.9万吨，环比回升7.67万吨。表需82.95万吨，后因库存周期问题修改表需至58.64万吨，低于去年春节后第二周154.18万吨表需，市场或认为需求回升较慢，但产量回升过快导致多头减仓离场，钢材盘面下跌。下方支撑可参考电炉谷电成本3950-4000（折理记），宏观利多背景下钢价仍有反复冲高可能，思路上可转变为震荡市对待。

单边：短线回调考虑做多05/10合约成材，风险点：预期坍塌，需求证伪，供给过剩等。

套利：观望。

期权：观望。

【现货价格】

唐山地区355带钢：4040，-10。冷轧基料：4080+20，钢坯：3810，平。

【重要资讯】

1、美国1月季调后非农就业人口增51.7万人，创2022年7月来最大增幅，预期增18.5万人，前值自增22.3万人修正至增26万人

2、佛山住建局发布通知，于2月1日起停止个人住房查询的对外查询业务。佛山市全市停止个人住房查询的对外查询服务，即意味着，佛山停止购房查册，认贷不认房。

3、2月4日唐山发布重污染天气Ⅱ级应急响应的通知，工业企业严格按照《唐山市2022-2023年重污染天气应急减排工业源清单》Ⅱ级（橙色）应急响应减排措施要求落实到位。据Mysteel了解，独立轧钢企多数接到通知，4日18时执行停限产。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

焦煤焦炭

【交易策略】

盘面大幅下跌后估值偏低，需求端成材旺季逐步到来，铁水或维持高稳，煤焦刚需有支撑，供给端煤矿逐步复产，但澳煤短期冲击有限，焦企吨焦亏损开工维稳，库存端碳元素低位，下游后期或主动增库，煤焦供需格局逐步趋紧，煤焦或仍有上行空间，可关注盘面逢低做多机会。长期来看煤焦供给增量较大，成本仍有下移空间。今日关注周末消息唐山自2023年2月4日18时启动重污染天气Ⅱ级应急响应具体影响，关注后期钢坯库存及铁水产量情况。

单边：逢低买入煤焦。

套利：观望

期权：买看涨。

【相关价格】

现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦平仓价2650，测算焦炭仓单2880-2915元/吨左右。山西中硫主焦煤2135元，单一山西煤仓单2135元左右。

【重要资讯】

1、上周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比增加0.72%，同比增加2.55%；高炉炼铁产能利用率84.32%，环比增加0.18%，同比增加2.81%；钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，同比下降48.92%。

2、【汾渭信息】产地焦炭讯，由于年后内蒙乌海地区原料煤价格居高不下，当地焦企入炉煤成本较高，利润倒挂较为明显，普遍生产积极性不高，加之部分焦企原料库存较低，生产稍有受限，短期区域内供应增量困难。随着市场看降情绪缓解，下游部分需求启动，焦企出货好转，当地焦炭库存开始下降。除周初期部分焦企考虑自身库存压力有暗降的现象外，多数焦企当前报价暂稳，目前乌海市场二级冶金焦主流报价在2250-2300元/吨左右。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

银河期货

镍及不锈钢

夜盘镍价跌幅较大，伦镍跌超5%收于28460美元/吨，NI2303合约减仓下跌2%收于217080元/吨。周五公布的库存数据和节前相比，LME库存减少2700吨，保税区库存减少500吨，国内社库增加2000吨左右，总计还是减少了1200吨。短期可交割品依然不足，但关键在于本周是年后正式复工的第一周，市场预期已经打满，若复工后表现不佳，可能有部分资金先行离场。如果1月231750元/吨是青山没出电积镍消息之前挤出的高点，那么现在消费依然承接不了高价，供应却不断增加，消费没有明显好转之前，价格恐怕难以超越1月初的高点，甚至可能再度测试20万一线支撑，建议多单暂时离场观望。

不锈钢夜盘跟随钢材小幅反弹，SS2303合约收于16895元/吨。现货市场下游还没完全复工，现货市场看期货盘面下跌后争相让利出货，报价基本回吐年后涨幅。不锈钢社库139万吨，和节前相比增加20%，现货资源充裕，规格齐全，未来还有钢厂复产分货的压力；上期所仓单近9万吨，也是历史高位。期现供应压力都比较大，短期和镍相似都需要验证下游需求，上周四的大跌可能已经部分反映了预期走弱。如果未来去库顺利，那么价格可能继续上涨给出不锈钢厂利润，否则囤货逻辑坍塌，会重现11月自下而上负反馈的螺旋。盘面情绪上受钢材影响，预期受宏观和地产影响，建议等待下游反馈。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

上周五美国公布的非农数据超出预期，美元指数上涨，基本金属受挫。基本面方面，国内垒库量比往年大，预计今年社库会垒到35-40万吨，接近2020年水平，主要是缘于供应端的恢复，一二月份国内冶炼厂检修很少，而且现在废铜和阳极铜供应恢复，精废价差远超优势线，粗铜加工费上涨至1000元/吨，对冶炼厂生产具有促进作用。不过现在海外比较紧张，跟欧洲剔俄铜和海外冶炼厂减产有关系，而且秘鲁和智利的影响还未体现出来。进口盈利保持亏损，两端的基本面差异最终要靠精铜进出口来平衡，现在沪铜市场开始交易3月份以后进口铜减少以及去库的预期，3月份以后转为back结构。价格端来看，周五公布非农数据超预期以后，美元指数见底回升，铜价有继续回调的空间，但是根据市场反馈，如果铜价跌到67000-68000附近，买盘会逐渐增多，预计会构筑新的底部。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

周五夜盘沪锌价格大幅下跌，沪锌2303合约跌630元至23540元/吨，宏观与产业端共振承压；宏观方面，受美国就业数据超预期强劲的影响情绪走弱，1月份新增就业岗位51.7万个，几乎是市场预期数量的三倍，市场预期美联储更有可能达到其对终端利率的预测，即美联储预测利率将维持在5%至5.25%的高区间，市场鹰派预期再度起来，美元指数大涨，有色铜锌和原油等多数品种价格大幅回落。产业方面，节后加工费暂时企稳，库存还在不断增加，SMM统计社会库存七地库存较周一增加1.62万吨至17.41万吨，库存持续增加，对市场情绪带来压力；现货成交方面，现货市场表现一般，升水变动不大，累库节奏下，整体成交未能进一步好转。交易策略方面，受美国数据偏鹰影响和节后国内社库超节前预期的抑制，锌价承压回落，短期来看，或将维持弱势调整（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

周五夜盘铝价承压回落，沪铝2303合约跌50元至19015元/吨；宏观方面，受美国就业数据超预期强劲的影响情绪走弱，1月份新增就业岗位51.7万个，几乎是市场预期数量的三倍，市场预期美联储更有可能达到其对终端利率的预测，即美联储预测利率将维持在5%至5.25%的高区间；产业方面，云南减产消息在周末落实，市场预期减产规模大约在60-75万吨，减产不仅使得当下产能减少，后续复产的进度也令人担忧；成本方面，煤炭价格阴跌，带来成本下滑；需求端，现货惜售情绪明显，采购积极性也较好，氛围好转，终端目前有序复工；交易策略方面，宏观与产业背离，但是短期来看云南减产或将提振市场情绪，带来向上的价格指引（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

上周五美国公布的非农数据超出预期，美元指数上涨，基本金属受挫，锡价回落至22万附近。基本面方面，国内延续垒库趋势，上周社会库存增加677吨，三地库存加起来接近1万吨。供给端来看，锡精矿加工费维持低位，冶炼厂反应现在原料供应仍然紧张，刚过完春节冶炼厂开工率明显回落，不过下游需求也比较疲弱，下游企业节前刚需备货，节后仍在消化库存，较弱的价格表现，一定程度上抑制了采购情绪。价格方面来看，节前锡价上涨主要是由于需求复苏以及供应端干扰的叠加，但是节后消费还未完全恢复，锡还在垒库状态中，现在“强预期”与“弱现实”正在逐渐靠拢，使得锡价维持宽幅震荡走势。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

周五夜盘沪铅2303合约跌80元至15230元/吨；宏观方面，受美国就业数据超预期强劲的影响情绪走弱，1月份新增就业岗位51.7万个，几乎是市场预期数量的三倍，市场预期美联储更有可能达到其对终端利率的预测，即美联储预测利率将维持在5%至5.25%的高区间，市场鹰派预期再度起来，美元指数大涨，有色铜锌和原油等多数品种价格大幅回落；基本面方面，原生铅部分炼节后，例如济源厂库去库速度不及往年，导致现货抛压较大，铅价或偏弱运行；再生铅下游采购意愿未有改善，再生交投氛围延续清淡；废旧电瓶，周末安徽、江西、河南市场有炼企上调采购价补库，回收商货源增多，积极进出货，仍有部分回收企业及炼企将于元宵节前后恢复正常，预计废电瓶价格变动不大；交易策略，厂库压力带来的现货抛售压力仍存，但是需求也逐渐改善，短期内铅价或将震荡整理（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

贵金属

昨日，贵金属日间窄幅震荡，待晚间美国非农数据公布后，贵金属急速下挫。外盘方面，伦敦金收于1865.39，跌幅2.55%；伦敦银收于22.339，跌幅4.84%。内盘方面，夜盘继续补跌，黄金T+D收于412.6元/克，总跌幅3.10%；白银T+D收于5017元/千克，总跌幅5.94%；美元指数则高歌猛进，一度冲上103一线，最后收于102.915，涨幅1.07%；10年美债收益率同样上扬，收于3.53。最新公布的黄金SPDR ETF持仓为920.24吨，与前日持平，白银SLV ETF持仓为14820.72吨，较前一交易日增加5.72吨。

数据方面，美国1月季调后非农就业人口51.7万人，预期18.5万人，前值22.3万人，为2022年7月以来最大增幅；美国1月失业率3.4%，预期3.60%，前值3.50%，触及53年低点。不仅就业市场火热，美国经济景气指标亦表现不错，美国1月ISM非制造业PMI 55.2，预期50.4，前值49.6；美国1月Markit服务业PMI终值46.8，预期46.6，前值46.6。火热的就业市场和高于预期的经济表现，使得美国经济软着陆的可能性增加，市场对于美联储加息路径的分歧在减小。

总得来说，美国就业市场景气度远超预期，使得通胀风险和市场对美联储保持加息的预期增加，美元走势由弱转强，叠加交易流动性预期的投机头寸获利离场，使得贵金属价格出现了大幅回调。预计短期内，贵金属将呈现宽幅震荡的态势。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

银河期货

原油

【市场情况】

原油结算价：WTI2303合约73.39跌2.49美元/桶或3.28%；Brent2304合约79.94跌2.23美元/桶或2.71%。SC2304跌11至533.2元/桶，夜盘跌12.6至520.6元/桶。Brent首次行价差0.20美金/桶。

【重要资讯】

供需方面，知情人士对路透表示，印度炼厂开始使用阿联酋迪拉姆而非美元，通过迪拜贸易商采购俄罗斯原油。周五欧盟国家就欧盟执委会提议的对俄罗斯成品油设定价格上限达成一致。27个欧盟国家大使同意将柴油等较原油溢价交易的石油产品设定每桶100美元的价格上限，对燃料油等对原油折价交易的石油产品设定每桶45美元的价格上限。截止2月3日当周，美国原油活跃钻机数599座，为2022年9月以来最低，比前周减少10座；比去年同期增加102座。

宏观方面，周五公布的美国就业数据显示，美联储1月失业率降至3.4%，创下近53年以来新低，表明劳动力市场仍处于吃紧状态。美国平均时薪在12月增长0.4%之后，于1月上涨0.3%，同比增幅有12月的4.8%下降至4.4%。拜登发推文表示“就业在增加，通胀在下降”。

【交易策略】

美国就业数据强劲，一方面显示经济仍有韧性，另一方面预示着工资引发高通胀问题依旧难以缓解，市场预期未来美联储可能继续维持强硬的货币政策。数据公布后美元指数上涨，油价大跌。就原油需求端而言，短期经济数据显示需求仍有韧性，但长期衰退预期难以证伪，在近端供需缺乏利多驱动下，油价于上周大跌。中期国内消费复苏和俄乌冲突带来阶段性利好，油价维持高位震荡格局，以回调做多思路为主，Brent运行区间参考80-95美金/桶。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

沥青

【市场情况】

BU06夜盘收3860点（+0.26%）。

现货市场，2月3日山东沥青现货3620-3800，华东地区3950-4050，华南地区4080-4300。

成品油基准价：山东地炼92#汽油-99至8499元/吨，0#柴油-83至7637元/吨，山东3#B石油焦价格-50至3557元/吨。

【重要资讯】

国内沥青现货市场维持稳中偏强运行，现货备货需求有所支撑，但是国际原油持续偏弱运行，炼厂加工利润有所修复，前期利好逐渐兑现导致期货冲高动力不强，盘面快速回落使得部分套利盘报盘活跃，对于现货推涨有一定的打压，个别低价资源或有所报盘。。（隆众）。

【交易策略】

在对供应迅速回升的担忧之下价，BU2306盘中一度跌至3800之下。盘面裂解小幅回落，仍处于近一年来高位水平。短期供应端节后回升缓慢，现货资源偏紧，价格依旧强势。油价企稳格局下，沥青盘面宽幅震荡。单边操作建议区间逢低做多为主，期权策略建议配合现货头寸设计累沽/累购策略，参考区间3700-4000。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

燃料油

【市场情况】

FU05合约夜盘收2603点（+0.39%）。LU04合约夜盘收4068点（-0.12%）。新加坡纸货市场，低硫Feb/Mar月差33至28美金/吨，高硫Feb/Mar月差4至1美金/吨。LU04/03内外价差21.5美金/吨，FU05/04内外价差19.7美金/吨。

【重要资讯】

1.新加坡燃料油现货市场，中石油公司从维多公司分别以MOPS+2和MOPS+1.25美元/吨的价格购买了2万吨和2万吨高硫380CST，同时又向托克以MOPS+1美元/吨价格购买了2万吨高硫380CST；

2.洲际交易所数据显示，截至1月底，近月HSFO合约的未平仓合约数量环比上升7.36%，至776万吨，包括新加坡380 CST和180 CST HSFO等级合约、新加坡粘度价差合约、以及新加坡180 CST和380 CST东西向合约。

【交易策略】

燃料油单边跟随原油震荡。亚洲高硫市场继续受到中国高硫进料需求支撑，给高硫当前弱基本面以一定支撑，但供应持续承压，高硫裂解短期内维持震荡。低硫二月到港预期少，现货供应趋紧下，短期内低硫燃料油基本面仍受到支撑，短期内低硫裂解仍维持高位震荡；，即期关注法国罢工新进展和科威特发布新炼油厂产能投放新进展，警惕中东供应风险。高低硫价差短期内维持高位震荡，高低硫库存现实压力仍存，但由于低硫短期内下游需求驱动并不强且存在供应端突增的风险，建议观望；中期随着高硫在制裁格局下由于产能调整供应减少而逐步回归。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

纸浆

【市场情况】

期货市场：高位盘整。SP主力05合约报收6874点，上涨+12点或+0.17%。

现货木浆市场：山东德州临邑县临兴木业有限公司杨木半化学浆年设计产能10万吨，湿浆日产量可达300吨，本月报盘稳定。厂家杨木半化学浆现汇含税出厂报价3700元/风干吨。河南大河集团旗下白云杨木浆湿浆排产稳定，本月暂无调整，厂家漂白化学阔叶浆湿浆含税出厂报价6000元/吨。（卓创资讯）

现货文化用纸：河南新乡兴泰纸业无碳原纸价格无调整。目前40g混浆无碳原纸出厂含税参考价6900元/吨。山东泉润纸业轻型纸订单平稳，价格整理。目前55g及以上木浆轻型纸出厂含税现金参考报价5700元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引财联社消息：随着美国消费者支出放缓，纸板箱的需求大幅下降。这一常常被忽略的指标正在向宏观经济发出2008年金融危机以来最强烈的警告。根据美国纸箱协会（Fibre Box Association）的数据，去年第四季度美国纸板箱出货量同比下降了-8.4%，创下2009年第二季度以来最大的季度跌幅。尽管纸板箱看上去似乎毫不起眼，但它却几乎能够出现在商品供应链中的每一个环节，这使得这种包装产品成为衡量经济健康状况的一个关键晴雨表。无论是电子商务还是向商店运送散装货物，都离不开纸板箱。随着高通胀和高利率开始影响消费者的消费习惯，纸板箱需求下降。过去4个月中，美国零售销售额有3个月出现了下降，和以往的假日消费旺季形成了鲜明的对比。

【交易策略】

上周，国废黄板纸收购均价报收1794元/吨，同比下跌-18.8%。截至上周五，上期所SP合约库存小计报收25.99万吨，同比去库-48.7%。SP05合约关注6920点近日高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

天然橡胶及20号胶

【市场情况】

RU相关：RU主力05合约报收12725点，上涨+40点或+0.32%；日本JRU主力06合约报收224.4点，下跌-0.1点或-0.04%。截至前日12时，云南WF报收12000-12050元/吨，产地标二报收10200-10300元/吨，泰国烟片报收14000-14250元/吨，越南3L报收11700元/吨。

NR相关：NR主力05合约报收10010点，上涨+85点或+0.86%；新加坡TF主力05合约报收142.7点，下跌-0.3点或-0.21%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场报价下跌5-10美元/吨。烟片胶船货报收1680美元/吨，泰标现货或近港船货报收1445-1455美元/吨，马标现货或近港船货报收1435-1445美元/吨，泰混现货或近港船货报收1440-1450美元/吨。人民币混合较现货报收10900-10950元/吨

合成胶相关：华北丁苯1502报价11300-11500元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11400元/吨。华东丁二烯报价9250-9400元/吨。

【重要资讯】

援引QinRex消息：2023年2月1日，欧亚经济委员会内部市场保护司发布第2023/350/AD18R2号公告，依据欧亚经济委员会2023年1月31日第14号决议，对原产自中国的载重轮胎反倾销案作出反规避终裁征税决定，对添加轮辋，以轮胎和盘式或无盘式轮辋组件出口的载重轮胎征收2015年11月17日第154号决议确定的14.79%～35.35%反倾销税，措施自发布日起3个月后生效。本案涉及欧亚经济联盟税号8708 70 990 9项下的产品，适用于货车、公共汽车、无轨电车、自卸车、拖车和半挂车车轴。

【交易策略】

泰国降雨量在非雨季相对增加，近10周累计降雨量报收489mm，高于历史同期均值333mm，对原料的支撑走强。泰国胶水对杯胶升水最新报收10.95泰铢/公斤，强于7泰铢/公斤的历史同期水平。截至上周：上期所RU合约库存小计报19.35万吨，高于库存期货+0.90万吨；能源中心NR合约库存小计报收3.44万吨，同比去库-60.5%。RU05合约少量试多，宜在12600点近日低位处设置止损。NR05合约在手空单宜止盈观望，关注9920点近日低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

塑料

【市场情况】

上周五塑料震荡偏弱，日盘L2305收于8279，下跌0.54%或45点，夜盘L2305收于8292，上涨0.16%或13点。现货方面，华东地区LLDPE主流价格在8250元/晚:华北地区LLDPE主流价格在8300元/晚:华南地区LLDPE主流价格在8380元/吨:进口LLDPE华东地区主流价格为8500元/吨。

【重要资讯】

1、上周PE库存较节前累库23.4万吨，其中两油累库14.6万吨，煤化工累库5.1万吨，贸易商累库2.5万吨，港口累库1.2万吨。

2、今日主要生产商库存水平在88万吨，较前一工作日累库6万吨，增幅在7.32%，去年同期库存大致94万吨。

【交易策略】

节后累库幅度偏低，库存绝对水平偏低，现实情况尚可。需求预期仍在，但供应端面临新装置投产以及后续进口货源到港，油价下跌，短期价格承压。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

银河期货

甲醇

【市场情况】

生产地，内蒙南线报价2200元/吨，北线报价2180元/吨。关中地区报价2350元/吨，榆林地区报价2000元/吨，山西地区报价2360元/吨，河南地区报价2500元/吨。

消费地，鲁南地区市场报价2580元/吨，鲁北报价2490元/吨，河北地区报价2530元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2700元/吨，云贵报价2380元/吨。

港口，太仓市场报价2690元/吨，宁波报价2760元/吨，广州报价2690元/吨。。

【重要资讯】

本周(20230127-0202)中国甲醇产量为152.25万吨，较上周减少0.885万吨，装置产能利用率为75.85%，环比跌0.58%。

【交易策略】

近日，甲醇市场情绪连续走弱，其中西北产地主流企业竞拍价格连续下调，贸易商转单价格跌至2150元/吨附近，随着运费不断下跌，鲁北地区主力企业招标价格跌至2490元/吨，港口随着期货下跌基差略有走强。一方面，节后，西北甲醇产区企业竞拍价格大幅上涨后，终端下游及贸易商开始高价抵触，今日区内主流厂家竞拍价格继续回落，流拍现象相对普遍，随着某大装置复产，预计供应继续增加，压力仍存；另一方面，传统下游完全复工复产尚需时日，鲁北地炼经过两轮招标后，库存相对充裕，同时随着运费继续下跌，整体招标价格有进一步下调空间，港口地区MTO利润有所恢复，但亏损依旧严重，同时市场消息称2月上旬部分装置短停，需求相对不温不火，成交清淡，整体需求暂无亮点，短期甲醇期现延续弱势震荡格局。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

银河期货

尿素

【市场情况】

期货市场：期货盘面震荡下跌，最终报收2494（-45/-1.77%）。

现货市场：尿素现货价格弱势松动，河南中小颗粒报2720-2760元/吨，山东中小颗粒报2730-2750元/吨，河北中小颗粒报2720-2730元/吨，山西中小颗粒报2710-2730元/吨，安徽中小颗粒报2830-2850元/吨，新疆中小颗粒报2380-2450元/吨。

【重要资讯】

截止2023年2月2日(第5周），中国尿素港口样本库存量：20.2万吨，环比增加2.1万吨，环比涨幅11.60%。本周期零星货源集港，主要是烟台港大颗粒货源集港，连云港前期小颗粒货源到港，其余港口未见明显变化，港口库存量波动有限。

【交易策略】

国内交割区尿素现货价格整体平稳，局部弱势松动，受期货连续下跌带动，贸易商出货意愿进一步增加，报价弱势下调，下游观望情绪浓厚，部分终端压价采购，尿素企业出厂报价明稳暗降。一方面，节后，随着西南地区气头检修陆续结束，大部分装置恢复生产，同时原料块煤价格连续大幅下跌，固定床利润扩大至200元/吨以上，煤制开工率亦提升，尿素日度产量增加15.6万吨附近，新一期尿素企业库存数据106.92万吨，较节前增加30万吨，春节前后，受需求启动缓慢拖累，尿素需求较少，库存增加，近两日，随着需求下滑和期货下跌影响，尿素厂家新单成交乏力，不过整体待发订单充裕，主流交割区厂家库存再无压力，出厂报价相对平稳。另一方面，下游农业需求持续释放，采购量适中，不过工业企业需求尚未恢复，复合肥厂预计在正月十五之后启动，胶合板厂开工率提负中，而且随着尿素价格不断上涨，下游抵触情绪渐浓，观望氛围增加，上下游略显僵持，需求支撑力度进一步减弱。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

银河期货

煤炭

【市场情况】

2月3日，港口市场，5500大卡市场报价1150-1160元/吨，5000大卡市场报价1000-1030元/吨，4500大卡市场报价900-910元/吨。陕西烟末6000大卡价格1190-1240元/吨，5800大卡价格1150-1190元/吨。内蒙地区煤5500大卡价格950-990元/吨，5000大卡价格800-850元/吨，4500大卡价格660-710元/吨。山西非电企业用煤5500大卡价格1020-1070元/吨，5000大卡价格910-960元/吨，4500大卡价格770-820元/吨。

【重要资讯】

山西省能源局介绍，2022年山西实现煤炭产量13亿吨，全年新增产能1.269亿吨；签订电煤中长期合同62958万吨，签约率101.5%；外送电量1464亿千瓦时，增长18.5%，支持全国22个省（区、市）。

【交易策略】

周末至今，煤炭市场价格跌幅呈现逐步扩大趋势，一方面，主产地煤矿逐步复工复产，鄂市与榆林地区日均产量进一步恢复至400万吨的高位水平，鄂市开工率提升至77%，日均产量达到260万吨，榆林地区开工率提升至72，日产达到120万吨附近，随着煤矿加快复产节奏，坑口价开始普遍大跌，预计上旬跌幅将进一步扩大；另一方面，铁路运量基本高位稳定，大秦、呼局日均运量维持在155万吨附近，港口调入高位，而下游需求较弱，调出低位运行，环渤海港口库存积累至2510万吨的历史最高水平，港口疏港压力加大，而终端电厂日耗虽季节性小幅抬升，但供煤量较大，沿海电厂库存反季节性累库，而且进入2月中旬之后，电厂日耗将继续掉头向下，同时进口煤优势巨大，低价进口煤已经开始冲击华南地区，华南大贸已经开始大幅下调销售价格，北港贸易商出货情绪增加，港口煤价跌幅亦呈现扩大趋势。预计本周期现共振大幅下挫为主。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

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PVC

【市场情况】

上周五PVC企稳反弹，日盘V2305收于6226点，上涨0.16%或10点，夜盘V2305收于6279，上涨0.85%或53点。现货方面，国内市场维持疲软走势，市场现货报价较少，盘中价格震荡走低，低价成交交易为主，华东电石法五型6150-6250区间，乙烯法成交清淡库提价格在6400-6750区间。

【重要资讯】

1、卓创资讯，上周PVC上游开工稳定，下游陆续恢复，但终端开工负荷率仍然偏低，市场到货正常，库存继续增加，但由于部分仓库已满以及个别存在停装现象，部分货源分流到其他仓库，所以样本仓库库存增加放缓。截至2月3日华东样本库存35.43万吨，较上一期增6.68%，同比增41.16%，华南样本库存9.32万吨，较上一期增2.42%，同比增70.70%。华东及华南样本仓库总库存44.75万吨，较上一期增加5.57%,同比增46.43%。

【交易策略】

PVC需求预期较好，但现实库存压力较大，上游库存同比增加358%，社会库存同比增加87%。2月仍处于PVC需求淡季，PVC下游制品开工从春节后逐步提升，到3月中左右才能恢复至相对较高的开工水平，PVC季节性累库在兑现，现实大概率继续走弱。2月需求淡季加上现实走弱的情况下，价格回落概率较大。（观点仅供参考，不作为买卖依据)。

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PTA

【市场情况】

上周五PTA2305期货主力合约日盘收于5638(+20/+0.36%)，夜盘收于5704(+66/+1.17%)。现货方面，主港基差05-35，尾盘3月MOPJ在683/684有成交；PX估价在1043美元/吨CFR，较上一日下跌4美元/吨。

【重要资讯】

1、国内px装置情况：乌鲁木齐石化一套芳烃装置检修，预计下周中左右提负荷；

威联一期100万吨/年装置预计下周左右重启：广东石化260万吨/年新装置预计2.10左右出产品。国外出光chita的40万吨/年装置预计2月中上旬重启；科威特一套82万吨/年装置2月有十天左右检修，沙特Rabigh134万吨/年装置1月底重启。

2、局CCF统计，截止上周五，国内PX开工率73.3%，周环比下降1.7%，PTA开工率75.6%，周环比下降1.4%，聚酯开工率67%，周环比上升2.9%，涤丝库存20.3天，周环比上升1天，短纤库存17.7天，周环比上升0.6天。

【交易策略】

尽管聚酯原料库存不高、节后聚酯仍有补库预期，但由于节前终端有部分备货，加之节后工厂工人到岗率低聚酯产销弱导致聚酯整体开工的提升速度不及预期。一季度pta累库压力大，加工费偏低，价格震荡。(以上观点仅供参考，不做入市依据)

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PP

【市场情况】

上周五PP震荡偏弱，日盘PP2305收于7963，下跌0.85%或68点，夜盘PP2305收于7978点，上涨0.19%或15点。现货方面，华东拉丝7950元/吨，环比-100元/吨，华南拉丝7950元/吨，环比-110元/吨，华北拉丝7950元/吨，环比-50元/吨。

【重要资讯】

1、上周PP库存较节前累库22.9万吨，其中两油累库12.8万吨，煤化工累库8.2万吨，贸易商累库1.4万吨，港口累库0.1万吨。

2、今日主要生产商库存水平在88万吨，较前一工作日累库6万吨，增幅在7.32%，去年同期库存大致94万吨。

【交易策略】

节后累库幅度偏低，库存绝对水平偏低，现实情况尚可。需求预期仍在，但供应端面临新装置投产以及后续进口货源到港，油价下跌，短期价格承压。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

银河期货

PF

【市场情况】

上周五PF2303主力合约日盘收于7320(+24/+0.33%)，夜盘收于7376（+56/+0.77%），现货方面半光1.4D直纺涤短江浙商谈重心7400-7600元/吨，福建主流7400-7550元/吨附近，山东、河北主流7350-7500元/吨送到。

【重要资讯】

1、据CCF统计，上周短纤工厂1.4D实物库存在25.8天，权益库存在13天附近。纺纱用短纤负荷在74.8%。

2、据CCF统计，截止上周五直纺短纤开工率为68.9%，周环比上升8.1%，短纤库存天数17.7天，周环比上升0.6天。

【交易策略】

短纤下游尚未完全复工，上周短纤工厂产销弱势，工厂实物库存和下游纯涤纱成品库存偏高，目前加工费估值偏低，价格预计震荡走势。(以上观点仅供参，不做入市依据)

银河期货

MEG

【市场情况】

上周五EG2305期货主力合约日盘收于4222(-77/-1.79%)，夜盘收于4257（+35/+0.83%）。现货方面，MEG现货基差在05合约贴水115-120元附近，3月下期货基差在05合约贴水40-35元附近。

【重要资讯】

据CCF统计，截至2月3日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在62.40%，周环比上升2.82%，其中煤制乙二醇开工负荷在56.19%，周环比下降1.31%。

【交易策略】

乙二醇部分检修装置重启，国内供应小幅回升。需求方面终端尚未完全复工，聚酯整体开工的提升速度不及预期。春节期间港口库存累库较历史同期水平偏高，一季度乙二醇仍将面临累库压力，短期观望。(以上观点仅供参考，不做入市依据)

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EB

【市场情况】

上周五EB2303期货主力合约日盘收于8521（-74/-0.86%)，夜盘收于8483（-38/-0.45%）。现货方面江苏苯乙烯现货自提均价8420元/吨，环比下跌150元/吨，华东纯苯现货均价6830元/吨，环比下跌120元/吨。

【重要资讯】

1、据卓创资讯统计，上周苯乙烯开工负荷率在79.31%，较1月20日-1月26日周均负荷78.24%上升1.07%，较1月13日-1月19日上升0.09%。

2、据卓创资讯统计，上周EPS周均开工率32.88%，环比提升32.88%，PS周均开工率63%，周环比提升2.42%，ABS开工率87.48%，周环比提升1.16%。

【交易策略】

苯乙烯非一体化装置利润尚可，开工率中性，下游利润压缩，成品库存偏高，苯乙烯港口库存有待消化，短期价格震荡偏弱。(以上观点仅供参，不做入市依据)

银河期货

液化气

【市场情况】

PG03夜盘收5050点（+2.89%）。

现货市场，华南液化气+20至6175，山东民用气+0至5700，山东醚后-70至6520，华东液化气-3至5850。

【重要资讯】

隆众资讯报道：周末华南码头成交普跌，需求疲弱是主要利空，上游供应相对充裕，且基于对后市的担忧码头让利刺激出货，下行行情业者心态多观望，预计今日市场有下行压力。周末华东市场稳中下行，市场氛围一般。下游离市消化库存，卖方让利排库，消息面无利多提振，高位出货压力较大，预计今日华东市场高位存下行预期。山东民用气市场交投氛围一般，厂家让利下调后效果一般，下游入市热情有限，预计今日民用气市场延续稳中下行趋势。昨日醚后市场交投氛围良好，上下游装置调整导致供应偏紧情况显现，厂家普遍出货无压。

【交易策略】

前期外盘价格上涨推动国内价格上行，从进口利润端看国内现货估值由低位回归中信。短期在油价回落，下游化工利润亏损的格局下，PG缺乏上行驱动，盘面预计宽幅震荡为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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纯碱

【市场情况】

1)期货市场：上周五纯碱期货震荡上涨，主力05合约收于2994元/吨（+20/+0.67%），夜盘收于2991元/吨（-3/-0.1%），05-09价差扩大至440（+11/+2.5%）。

2)现货市场：纯碱现货价格维稳。重碱均价为2998元/吨（+6），轻碱均价为2804元/吨（-7），轻重碱价差为195（+13）。其中东北重碱价格上调50元至3200元/吨，华北轻碱价格下调50元至2750元/吨。沙河重碱价格维稳至3000元/吨。华东轻碱价格维稳至2750元/吨。

【交易策略】

当前纯碱供应稳定处高位，产量小增。轻碱需求基本恢复至节前水平，下周光伏暂无投产计划，浮法玻璃有三条线计划点火。年初市场预期向好，浮法冷修意愿较低。随着物流逐步恢复，库存逐步消化维持低位。上周部分地区现货提涨，企业待发订单增加。

纯碱基本面保持强势，下游需求陆续启动，存补库采购需求，待发订单天数增加。下游浮法玻璃月内仍有点火计划，对纯碱需求端形成支撑。因此虽然玻璃受预期和资金影响大幅回调。但对纯碱走势影响有限，难以形成大幅下跌行情。未来需观察需求实际落地情况，警惕市场情绪变化，预计短期以高位宽幅震荡运行。(以上观点仅供参考，不做入市依据)。

银河期货

工业硅

【市场情况】

期货市场：3日硅2308跌0.62%，收盘至17745元/吨，周成交量达226567手，市场活跃度提升明显。

现货市场：截止2月3日，据SMM统计，华东区域通氧553#硅参考价17050元/吨，421#参考价18900元/吨，周末现货企稳。

【重要资讯】

1、新年伊始，五通桥新型工业基地内，永祥能源科技12万吨高纯晶硅项目6座主体封顶将进入二次结构施工，冲刺一季度开门红，比预期提前至6月竣工。

【交易策略】

节后首周高库存低需求下部分硅厂压价出货，下游生产企业虽有部分逐步复产，但市场整体交偏清淡，以询单为主，成交寥寥。硅料企业前期新增产能爬坡供应持续增加，支撑盘面价格上涨。近日云南省限电消息再度发酵，据SMM了解此次限电主要影响省内电解铝企业，硅厂目前生产影响不大。目前整体消库不佳，北方与川滇地区价格形成明显倒挂，预计盘面将继续震荡。（观点仅供参考，不作为买卖依据)。

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